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2019-10
2019年9月債券市場分析
一、觀點(diǎn)摘要貨幣市場方面，9月，資金市場主要受繳稅及跨季擾動，在央行“普通+定向”降準(zhǔn)作用下，全月凈投放規(guī)模較大，資金價(jià)格較為平穩(wěn)，中樞小幅下降，市場流動性維持合理充裕。10月，合理充裕的 ...
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2019-10
2019年9月權(quán)益市場分析
一、觀點(diǎn)摘要與解讀 政策面，9月政策導(dǎo)向仍是“完善制度、放松管活、小幅刺激”。完善制度體現(xiàn)在國常會要求確定加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用的措施，帶動有效投資支持補(bǔ)短板擴(kuò)內(nèi)需；中央全面深化改革委員會提出要加強(qiáng)對重要金融基礎(chǔ)設(shè)施的統(tǒng)籌監(jiān)管，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)國有資本管理與監(jiān)督；財(cái)政部對金融企業(yè)出資人的行為及資質(zhì)進(jìn)行了限制和約束。放松管活體現(xiàn)在外管局決定取消QFII和RQFII投資額度限制，RQFII試點(diǎn)國家和地區(qū)限制也一并取消。小幅刺激體現(xiàn)在財(cái)政部對涉農(nóng)、中小企業(yè)貸款計(jì)提的貸款損失準(zhǔn)備金，準(zhǔn)予按比例在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)扣除；國常會要求加快落實(shí)降低實(shí)際利率水平的措施，及時(shí)普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)（9月8日央行已落實(shí)）；金融委及央行三季度例會提出要加大逆周期調(diào)節(jié)力度。 ...
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2019-09
2019年8月鋼鐵行業(yè)報(bào)告
我們預(yù)計(jì)鋼鐵行業(yè)短期內(nèi)將面臨一定的經(jīng)營壓力，業(yè)績與18年高點(diǎn)相比將有一定的回落，但還遠(yuǎn)不到最差的時(shí)候。中長期看，我們認(rèn)為上輪供給側(cè)改革的利多影響已經(jīng)充分釋放，在房地產(chǎn)融資受到嚴(yán)控、基建未大規(guī)模放量的情況下，長期需求端下滑已經(jīng)較為確定，未來鋼鐵企業(yè)料將難以保持過去2年的利潤水平，預(yù)計(jì)未來市場份額會越來越向頭部鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)以及高端鋼材生產(chǎn)商集中。雖然本輪景氣高點(diǎn)已過，但受益于供給側(cè)改革及環(huán)保要求，本輪下行將較為平緩，也不宜過于悲觀。 ...
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2019-09
2019年8月權(quán)益市場分析
一、市場綜述（一）總體走勢8月份中國A股市場小幅波動，上證綜指當(dāng)月下跌1.58%至2886點(diǎn)，日均成交額1739億，較上月增加82億元；深證成指當(dāng)月上漲0.42%至9365點(diǎn)，日均成交2539億元，較 ...
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2019-09
2019年8月債券市場分析
一、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)1、7月CPI同比上漲2.8%，環(huán)比增長0.1個(gè)百分點(diǎn)，高于預(yù)期；PPI同比下降0.3%，環(huán)比下降0.2%，低于預(yù)期。2、7月新增人民幣貸款1.06萬億元，前值1.66萬億元，預(yù)期1.27 ...
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2019-06
2019年5月債券市場分析
一、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)1、4月CPI同比上漲2.5%，較上月上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)，低于預(yù)期2.6%；PPI同比上漲0.9%，環(huán)比上漲0.5%，高于市場預(yù)期0.6%。2、4月新增人民幣貸款1.02萬億元，前值1.6 ...
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2019-05
2019年4月債券市場分析
一、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 1.3月CPI同比上漲2.3%，較上月上漲0.8個(gè)百分點(diǎn)，符合預(yù)期；PPI同比上漲0.4%，環(huán)比上漲0.3%，不及市場預(yù)期0.5%。 ...
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2019-04
2019年3月權(quán)益市場分析
一、市場綜述（一）總體走勢 3月份中國A股市場震蕩上行，上證綜指本月上漲5.09%至3090.76點(diǎn)，日均成交額3955億元，較 ...
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2018-06
發(fā)揮財(cái)務(wù)公司優(yōu)勢，利用買方信貸實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈融資
當(dāng)下，國家倡導(dǎo)“金融回歸本源，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，扶持產(chǎn)業(yè)金融體系發(fā)展已成為政策大方向，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司買方信貸在實(shí)體經(jīng)濟(jì)大動脈運(yùn)行中承載著“血液中樞”的作用。 買方信貸是指集團(tuán)成員單位與買方企業(yè)（經(jīng)銷商）簽訂購銷合同后，應(yīng)買方申請及成員單位的推薦，由財(cái)務(wù)公司向購買集團(tuán)成員單位產(chǎn)品的買方提供貸款，僅用于購買成員單位產(chǎn)品的信貸業(yè)務(wù)。 ...
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2018-04
票據(jù)貼現(xiàn)與保理業(yè)務(wù)的比較
票據(jù)貼現(xiàn)與保理業(yè)務(wù)雖然都是商事主體融通資金的一種手段（非融資性保理則不提供融資服務(wù)），但兩者之間存在著較為顯著的區(qū)別。 票據(jù)貼現(xiàn)與保理 轉(zhuǎn)讓的權(quán)利客體不同 貼現(xiàn)是商業(yè)匯票的持票人在匯票到期日前，為了取得資金貼付一定利息將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)的票據(jù)行為，其轉(zhuǎn)讓的是票據(jù)權(quán)利；保理則以債權(quán)人轉(zhuǎn)讓其應(yīng)收賬款為前提，轉(zhuǎn)讓的是商事主體因提供商品、服務(wù)或者出租資產(chǎn)而形成的金錢債權(quán)。 貼現(xiàn)適用《票據(jù)法》票據(jù)交易規(guī)則；保理適用民法債權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)則 票據(jù)有兩個(gè)重要的特性，其一為無因性。票據(jù)的無因性是指票據(jù)上的法律關(guān)系是一種單純的金錢支付關(guān)系。其二為文義性，票據(jù)上權(quán)利義務(wù)的內(nèi)容必須以票據(jù)上的文字記載為準(zhǔn)。 保理并不一定提供融資服務(wù) 根據(jù)應(yīng)收賬款到期前是否預(yù)先支付相應(yīng)對價(jià)，保理業(yè)務(wù)分為融資保理和非融資保理，非融資保理不提供融資服務(wù)；而票據(jù)貼現(xiàn)是在匯票到期前即取得資金，是金融機(jī)構(gòu)向持票人融通資金的一種方式。 追索權(quán)不同 保理業(yè)務(wù)分為有追索權(quán)保理和無追索權(quán)保理，有追索權(quán)保理是指保理商不負(fù)為債務(wù)人核定信用額度和提供壞賬擔(dān)保的義務(wù)，僅提供包括融資在內(nèi)的其他服務(wù)。無追索權(quán)保理指保理商憑債權(quán)轉(zhuǎn)讓向供應(yīng)商融通資金后，即放棄對供應(yīng)商追索的權(quán)力，保理商獨(dú)自承擔(dān)買方拒絕付款或無力付款的風(fēng)險(xiǎn)。而匯票到期被拒絕付款的，持票人可以對背書人、出票人以及匯票的其他債務(wù)人行使追索權(quán)。 業(yè)務(wù)辦理機(jī)構(gòu)及行政監(jiān)管單位不同 貼現(xiàn)屬于銀行業(yè)務(wù)，受中國人民銀行和銀監(jiān)會監(jiān)管。商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍包括票據(jù)承兌與貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。 保理分為商業(yè)保理和銀行保理。商務(wù)部《商業(yè)保理企業(yè)管理辦法》（試行）所稱的商業(yè)保理企業(yè)是指專門從事保理業(yè)務(wù)的非銀行法人企業(yè)；銀行保理是企業(yè)銀行開展的保理業(yè)務(wù)，銀監(jiān)會對此有《商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)管理暫行辦法》等專門性規(guī)定。 業(yè)務(wù)流程不同 貼現(xiàn)申請人必須具備以下條件:1.企業(yè)法人或其他經(jīng)濟(jì)組織并依法從事經(jīng)營活動;2.出票人或其前手之間具有事實(shí)的商品交易關(guān)系;3.在申請貼現(xiàn)的金融機(jī)構(gòu)開立存款賬戶。（郭娟） ...
金融研究