讀《投資中最簡(jiǎn)單的事》有感
本書作者為邱國(guó)鷺，曾任南方基金投資總監(jiān)和投委會(huì)主席。本書講了作者自己對(duì)于投資的一些觀點(diǎn)和看法，作者認(rèn)為投資的思路是找到投資的本質(zhì)。作為一名投資者，你應(yīng)該只試著去把握那些能夠把握的最簡(jiǎn)單的事情，把不能把握的復(fù)雜因素留給運(yùn)氣和概率，不抱僥幸心理、不賭小概率事件，堅(jiān)持按規(guī)律投資。 作者提出，對(duì)于大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，只有價(jià)值投資才是真正可學(xué)、可用和可掌握的。每個(gè)投資人都有自己的能力邊界和局限性，只要認(rèn)識(shí)到局限性的存在，就可以一定程度上擺脫它的制約。 作者提出了幾點(diǎn)選股的原則，便宜是硬道理（價(jià)格低估的普通公司遠(yuǎn)比價(jià)格合理的偉大公司難找）、定價(jià)權(quán)是核心競(jìng)爭(zhēng)力、勝而后求戰(zhàn)（等贏家產(chǎn)生，騰訊、百度、格力很早已經(jīng)是各自的行業(yè)贏家）、逆向投資。投資就是找到好的行業(yè)，好的公司。好的行業(yè)，行業(yè)集中度持續(xù)提高的行業(yè)，這樣的行業(yè)有門檻；好的公司，自己可以不斷重復(fù)、別人不可能復(fù)制，寧要有門檻的低增長(zhǎng)，不要沒(méi)門檻的高增長(zhǎng)。 本書指出一個(gè)有趣的現(xiàn)象，許多投資大師都是德州撲克高手，這是因?yàn)閮烧哂泻芏喙餐c(diǎn)。兩者都要理解概率，要求在不完全的信息背景下決策；要在牌好的時(shí)候下重注、牌差的時(shí)候不下注，要風(fēng)險(xiǎn)控制-牌好的時(shí)候不能孤擲一注，牌差的時(shí)候要及時(shí)止損；讀懂自己，避免恐懼和貪婪；讀懂對(duì)手，知道誰(shuí)打的松、打的緊。 作者是堅(jiān)定的價(jià)值投資者，他認(rèn)為市場(chǎng)經(jīng)常對(duì)動(dòng)態(tài)的、暫時(shí)的信息過(guò)度反應(yīng)，對(duì)靜態(tài)的、本質(zhì)的信息反映不足。寶石扔進(jìn)泥里也是寶石，石頭放到廟堂也是石頭，特定黑天鵝事件的發(fā)生（“逆向投資”）反而是價(jià)值股投資的好機(jī)會(huì)。這時(shí)應(yīng)關(guān)注以下幾點(diǎn)，首先是看估值是否足夠低、是否過(guò)度反映了可能的壞消息；其次是看遭遇的問(wèn)題是否短期問(wèn)題，是否可以解決的問(wèn)題；最后看股價(jià)暴跌本身是否導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)一步惡化。作者提出，投資者要對(duì)股票有足夠的了解，市場(chǎng)波動(dòng)不會(huì)影響你的情緒，下跌后不敢加倉(cāng)最好不要買。 作者也指出，價(jià)值投資有特定的適用范圍和條件，首先應(yīng)該是公司的內(nèi)在價(jià)值應(yīng)該是相對(duì)容易確定的；其次是所投資公司的內(nèi)在價(jià)值應(yīng)該相對(duì)獨(dú)立于股票價(jià)格；再次是要在合適的市場(chǎng)階段采用，熊市中場(chǎng)是價(jià)值投資的陷阱；最后是選擇合適的投資期限，價(jià)值投資更適合長(zhǎng)期投資。他也提到了價(jià)值投資最害怕的是堅(jiān)守了不該堅(jiān)守的，提到要警惕五類股票，第一類是被技術(shù)進(jìn)步淘汰的；第二類是贏家通吃的；第三類是分散的、重資產(chǎn)的夕陽(yáng)行業(yè)；第四類是景氣頂點(diǎn)的周期股；第五類是有會(huì)計(jì)欺詐的公司。 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)，作者認(rèn)為要一分為二地看待投資的風(fēng)險(xiǎn)，一種是本金永久損失的風(fēng)險(xiǎn)，比如整體市盈率中位數(shù)的壓縮，比如夕陽(yáng)行業(yè)在景氣高峰買入；另外一種是價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)你必須要承擔(dān)。作者指出對(duì)于政府扶持的行業(yè)要謹(jǐn)慎，經(jīng)濟(jì)規(guī)律是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，扶持其實(shí)降低了行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，增加了行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。本書特別強(qiáng)調(diào)了獨(dú)立思考的重要性，做投資想賺到比別人更多的錢，就要保持一個(gè)判斷的獨(dú)立性，同一件事往往有不同的解釋，你看到的是你想看到的。
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